Konflikt w Saule Technologies trwa. Olga Malinkiewicz odwołana z zarządów spółek

Z kolei reakcje Columbus Energy i DC24 akcentują swój charakter inwestorów, którzy – według nich – przekazali Saule setki milionów złotych, lecz byli ograniczeni brakiem zręcznej komercjalizacji.

W maju 2025 r. sytuacja w Saule zaczęła się  coraz bardziej zaogniać. Wiceprezes i współzałożycielka firmy, Olga Malinkiewicz, w obszernym oświadczeniu obciążyła prezesa DC24 i znaczącego akcjonariusza Columbus Energy, Piotra Kurczewskiego, odpowiedzialnością za doprowadzenie Saule do upadku. Równocześnie pojawił się inwestor zainteresowany przejęciem udziałów i wierzytelności od DC24 oraz Columbus Energy, a Malinkiewicz została odwołana z zarządów obu spółek - Saule i Saule Technologies.  

Tło i znaczenie technologii perowskitów

Saule Technologies to polska spółka, która jako pierwsza na świecie uruchomiła produkcję elastycznych, ultracienkich i półprzezroczystych ogniw fotowoltaicznych opartych na perowskitach. Ogniwa perowskitowe umożliwiają generowanie energii zarówno ze światła słonecznego, jak i sztucznego z zastosowaniem na większości powierzchni – od fasad budynków, łamaczy światła w oknach, dachach samochodów, małych urządzeniach z rynku IoT, po żagle jachtów. W ciągu ostatnich lat Saule zainwestowało dziesiątki milionów złotych w rozwój pilotażowej linii produkcyjnej, a prowadzone badania zaowocowały zgłoszeniem kilkudziesięciu patentów i opracowaniem własnych, kluczowych rozwiązań technologicznych.

Konflikt o kontrolę i zarzuty Olgi Malinkiewicz

Olga Malinkiewicz (właścicielka 28,77 % akcji Saule Technologies), 8 maja 2025 r. złożyła zawiadomienie do Prokuratury Krajowej w Warszawie, zarzucając członkom zarządu Columbus Energy oraz rad nadzorczych Saule działania na szkodę spółki. Według Malinkiewicz, od momentu przejęcia kontroli nad Saule przez DC24 (Alternatywną Spółkę Inwestycyjną) oraz Columbus Energy spółka zamiast rozwoju doświadczyła stagnacji i narastającego zadłużenia.

– "Piotr Kurczewski, prezes DC24, osobiście bądź przez pełnomocników, wprowadzał mnie w błąd, przymuszając do podpisywania oświadczeń niezgodnych z faktami, a także podejmował decyzje biznesowe działające na szkodę firmy, wykorzystując zależność finansową Saule od DC24 i Columbus" – czytamy w oświadczeniu Malinkiewicz.

Malinkiewicz wskazuje, że oprócz oficjalnych umów inwestycyjnych podpisanych 23 września 2020 r., 20 października 2021 r. oraz 12 czerwca 2023 r., DC24 i Columbus w rzeczywistości nie realizowały żadnych działań prorozwojowych, zmuszając Saule do sięgania po wysokoprocentowane kredyty i w efekcie doprowadzając spółkę na skraj upadłości.

Działania DC24 oraz zaniechania inwestora

Zgodnie z umową inwestycyjną z 12 czerwca 2023 r., DC24 miała udzielić Saule Technologies pożyczki w wysokości 40 mln zł. Do końca 2023 r. spółka otrzymała jednak niecałe 20 mln zł, co stanowiło zaledwie 40,5 % wartości umowy. Według Malinkiewicz, brak wypłaty pełnej kwoty zmusił Saule do zaciągnięcia kolejnych, wysoko oprocentowanych zobowiązań (nawet do 22,5 % w skali roku), co pogłębiło trudności finansowe.

Z przedstawionych przez Malinkiewicz dokumentów i korespondencji mailowej wynika, że od co najmniej 1 sierpnia 2022 r. do lipca 2024 r. DC24 nie przeprowadziła żadnej inicjatywy prorozwojowej (budowy zakładu produkcyjnego, rozbudowy istniejącej linii czy realizacji projektu Narodowego Funduszu Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej). Od czerwca 2023 r. zarząd Saule pozbawiono realnego wpływu na decyzje firmy, przekazując wydatkowanie środków pożyczkowych w gestię zarządu Columbus Energy.

Skutki dla zespołu badawczego i działalności Saule

Brak środków na zakup niezbędnych materiałów i odczynników do laboratorium oraz zaniechanie prac badawczo-rozwojowych doprowadziły do przerwania projektów naukowych. Saule nie wywiązywało się z wypłaty wynagrodzeń w terminie, co w konsekwencji zniechęciło kluczowych pracowników do dalszej współpracy. W okresie 2023/2024 r. z firmy odeszło kilkudziesięciu naukowców, w tym autorzy blisko 40 % zgłoszeń patentowych oraz tradesecretów opracowanych od 2015 r.

„Dla spółki, której wartością jest generowane IP, strata tak wielu specjalistów jest trudna do wycenienia, zwłaszcza w momencie, gdy technologia perowskitowa rozwija się dynamicznie na całym świecie” — tłumaczy Malinkiewicz.

W konsekwencji zadłużenie coraz bardziej rosło, nie były realizowane projekty unijne, prace nad rozbudową zakładu produkcyjnego ustały, a projekt NFOŚiGW pozostał na papierze.

Propozycja przejęcia i nowe perspektywy

W połowie kwietnia 2025 r. grupa Columbus wraz z DC24 zaproponowała Saule dług w zamian za 83 % udziałów w Saule S.A., co miało formalnie doprowadzić do przejęcia kontroli nad całym przedsiębiorstwem przez DC24 (współwłaściciela Columbus). Taka struktura oznaczałaby, że większość aktywów i praw do technologii perowskitowej znalazłaby się w rękach DC24 i Columbus Energy, pomijając interes akcjonariuszy większościowych i mniejszościowych.

Kilka dni po zawiadomieniu Malinkiewicz o podejrzeniu działania na szkodę spółki, Saule Technologies poinformowało o pojawieniu się inwestora zainteresowanego odkupieniem akcji oraz wierzytelności od Columbus Energy i DC24. Spółka nie ujawniła tożsamości podmiotu ani szczegółów warunków transakcji, ale zapowiedziała kontynuację rozmów z inwestorem, co daje nadzieję na pozyskanie środków zabezpieczających bieżącą działalność i ochronę kluczowej technologii perowskitowej.

Reakcje Columbus Energy i DC24

Columbus Energy w komunikacie opublikowanym 19 maja 2025 r. odpiera zarzuty Malinkiewicz, podkreślając, że od 2019 r. (a w praktyce od 2020 r.) zainwestowało w Saule Technologies niemal 60 mln zł bezpośrednio oraz kolejne 60 mln zł w formie pożyczek od DC24. Łącznie środki uzyskane ze źródeł prywatnych i programów publicznych przekroczyły 250 mln zł. Mimo tak dużego zaangażowania Columbus Energy uważa, że do obecnej sytuacji finansowej Saule doprowadziła niegospodarność zarządu, kierowanego przez Malinkiewicz.

„Columbus Energy wspiera Saule Technologies już od 5 lat, wierząc, że technologia perowskitowa może zrewolucjonizować zieloną energetykę. Jednak mimo ogromnych nakładów finansowych, spółka stoi na progu niewypłacalności. Uważamy, że błędy w zarządzaniu, prowadzone przez Olgę Malinkiewicz, były przyczyną kryzysu” — czytamy w oświadczeniu.

Columbus Energy zarzuciło Malinkiewicz prowadzenie medialnej nagonki mającej odwrócić uwagę od problemów spółki, ale jednocześnie zadeklarowało gotowość wsparcia Saule w celu ratowania zespołu badawczego i ochrony technologii. Firma zapowiedziała zwołanie Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz wniosek o podwyższenie kapitału zakładowego, aby zgromadzić środki na dalszy rozwój i wypłaty wynagrodzeń.

DC24 Alternatywna Spółka Inwestycyjna w swoim oświadczeniu nadesłanym do portalu wnp.pl przyznaje, że w latach 2022–2024 zainwestowała w Saule (bezpośrednio i pośrednio) niemal 60 mln zł w formie dłużnej. Zwraca uwagę, że środki te finansowały rozszerzenie pilotażowej linii produkcyjnej, wynagrodzenia zespołu, zakup materiałów do R&D oraz koszty operacyjne, zgodnie z budżetami przygotowanymi przez zarząd Saule. Według DC24 do sierpnia 2024 r. była głównym dostawcą kapitału, natomiast od listopada 2024 r. poinformowała zarząd Saule o braku możliwości dalszego finansowania ze względu na skalę zaangażowania.

DC24 podkreśliło, że w 2024 r. zainicjowało na własny koszt proces poszukiwania zewnętrznych inwestorów (we współpracy z Carlsquare), który zakończył się niepowodzeniem z uwagi na brak komercjalizacji projektu. Firma zaznaczyła, że nigdy nie zobowiązała się do nieograniczonego finansowania Saule, a pieniądze otrzymywane przez spółkę nigdy nie zostały wykorzystane na budowę fabryki, lecz jedynie na rozbudowę linii pilotażowej i bieżące koszty. DC24 zapowiedziała podjęcie kroków prawnych w celu ochrony swoich dóbr osobistych i odzyskania wierzytelności.

Zmiany w zarządzie i strukturze właścicielskiej Saule

W odpowiedzi na oświadczenie Malinkiewicz, 19 maja 2025 r. Columbus Energy, korzystając z uprawnień wynikających ze statutów Saule Technologies i Saule S.A., powołał do rad nadzorczych obu spółek Dariusza Kowalczyka-Tomerskiego oraz Michała Kalinowskiego. Jednocześnie Michał Gondek zrezygnował z członkostwa w radach nadzorczych, a rada nadzorcza odwołała Olgę Malinkiewicz z funkcji wiceprezesa Saule Technologies. Od 20 maja 2025 r. do zarządu Saule Technologies został powołany Michał Gondek.

Zmiany w zarządzie oraz radach nadzorczych oznaczają, że kluczowe decyzje dotyczące przyszłości Saule będą teraz podejmowane w nowym składzie, co może w efekcie albo przyspieszyć restrukturyzację, albo pogłębić wewnętrzne spory.

Rola potencjalnego inwestora i perspektywy rozwoju

Saule Technologies ogłosiło, że w połowie maja 2025 r. pojawił się chętny do odkupienia akcji i wierzytelności od Columbus Energy oraz DC24. Choć szczegóły i tożsamość podmiotu nie zostały ujawnione, fakt ten otwiera perspektywę pozyskania świeżego kapitału, niezbędnego do przejęcia kontroli nad finansowaniem projektów badawczo-rozwojowych oraz ochrony zespołu naukowego.

Dotychczas pozyskanie inwestora zewnętrznego uniemożliwiły długie negocjacje i brak gotowości do komercjalizacji technologii perowskitów. Jeśli jednak obecne rozmowy zakończą się sukcesem, Saule będzie mogło wznowić badania nad elastycznymi ogniwami słonecznymi i dążyć do budowy pełnoskalowego zakładu produkcyjnego. W dłuższej perspektywie kluczowym wyzwaniem pozostaje zebranie kilkuset milionów złotych niezbędnych do montażu fabryki, która pozwoliłaby spółce konkurować na rynku europejskim i globalnym.