Pracownicy ElevenLabs mogą zostać milionerami. Ta technologia podbija świat, ale czy prawo jej nie zatrzyma?

22 mld dolarów – to liczba, która może przyprawić o zawrót głowy, bo jeszcze pięć miesięcy temu, podczas oficjalnej rundy finansowania, firma była wyceniana na „zaledwie” 11 mld. Jeśli te negocjacje się potwierdzą, ElevenLabs w ciągu niecałych dwóch lat zanotuje 20-krotny wzrost wartości. To tempo, w którym firma „puchnie” finansowo niemal z miesiąca na miesiąc: od miliarda dolarów na początku 2024 r., przez kolejne progi 3, 6 i 11 mld, aż po dzisiejsze 22.

Czym jest „tender offer” i dlaczego to ważne?

Warto jednak zajrzeć za kulisy tej wyceny. To nie jest zwykłe zbieranie funduszy na rozwój. Mamy do czynienia z tzw. ofertą przetargową (tender offer). Jest to mechanizm, który pozwala pracownikom i wczesnym inwestorom sprzedać swoje udziały i „wyjąć” z firmy gotówkę bez czekania na wejście spółki na giełdę.

Dla firmy to bardzo wygodne rozwiązanie: do jej kasy nie wpływają nowe pieniądze, nie musi emitować nowych akcji ani – co kluczowe – nie musi publikować szczegółowych sprawozdań finansowych, których wymagałoby publiczne debiutowanie na giełdzie. To dlatego wycena na poziomie 22 mld jest na razie liczbą umowną, ustaloną w prywatnych negocjacjach między kupującymi a sprzedającymi, która ma zostać sfinalizowana do września.

Czy 500 mln dol. przychodu uzasadnia taką wycenę?

Inwestorzy patrzą jednak na twarde dane. ElevenLabs zakończyło 2025 r. z przychodem na poziomie 330 mln dolarów, a w maju 2026 r. licznik ten pokazał już 500 mln dolarów rocznego powtarzalnego przychodu (ARR).

Mimo to, wycena 22 mld dolarów oznacza, że inwestorzy płacą za firmę aż 44-krotność jej rocznych przychodów. W świecie oprogramowania to stawka uznawana za bardzo wysoką (standardy rynkowe są zazwyczaj znacznie niższe). Dlaczego więc giganci tacy jak Nvidia, BlackRock czy Sequoia Capital tak chętnie wykładają pieniądze? Inwestują w przekonanie, że ElevenLabs stało się „warstwą infrastrukturalną” dla całego internetu – domyślnym systemem, na którym opierać się będzie głosowa sztuczna inteligencja na całym świecie.

Tutaj warto nadmienić, że jeśli ktoś zainwestował w ElevenLabs, gdy firma była warta 100 mln dol. i sprzeda udziały przy wycenie 22 mld dol., to jego kapitał urośnie 220-krotnie. To są zwroty, które budują legendy funduszy venture capital. 

Kurs na klienta korporacyjnego

Strategia firmy jest jasna: przestać być tylko ciekawostką dla internautów, a stać się fundamentem dla wielkiego biznesu. Już teraz wśród klientów ElevenLabs znajdziemy takie marki jak Cisco, Deutsche Telekom, Revolut, Meta czy Salesforce. Nawet prestiżowy The Washington Post korzysta z ich technologii.

Plan jest ambitny: do 2027 r. aż 70% przychodów firmy ma pochodzić od wielkich korporacji. Takie kontrakty są znacznie stabilniejsze i trudniejsze do wypowiedzenia niż subskrypcje od indywidualnych użytkowników. Twórcy firmy – Mati Staniszewski i Piotr Dąbkowski – walczą też o rynek audiobooków – ich aplikacja ElevenReader ma już w ofercie 200 tysięcy pozycji czytanych przez AI i rzuca wyzwanie gigantowi, jakim jest należące do Amazona Audible.

Ryzykowne trzy sekundy i polityczna burza

Sukces biznesowy idzie jednak w parze z ogromną odpowiedzialnością i ryzykiem. Technologia ElevenLabs jest tak doskonała, że wystarczą zaledwie trzy sekundy nagrania, by system stworzył niemal nieodróżnialny od oryginału klon głosu. Ta niesamowita wydajność stała się jednak bronią w rękach przestępców.

Amerykańska senator Maggie Hassan wszczęła dochodzenie w sprawie firmy, pytając wprost: jak zamierzacie powstrzymać oszustów? FBI alarmuje, że oszustwa wykorzystujące AI kosztowały ofiary w 2025 r. niemal 900 mln dolarów. Hassan wezwała firmę ElevenLabs (oraz inne platformy klonujące głos za pomocą sztucznej inteligencji) do zaostrzenia zabezpieczeń przed oszustami.

Opisywane są dramatyczne historie, jak ta z New Hampshire, gdzie rodziny słyszały w telefonie głosy swoich bliskich błagających o pomoc, co okazywało się perfekcyjnie przygotowaną manipulacją*. 

Sądowa bitwa o „biometryczny odcisk” głosu

To jednak nie koniec problemów, bo poza osobami prywatnymi, są jeszcze poszkodowane osoby publiczne. W maju 2026 r. ruszyła lawina pozwów. Dziennikarze, aktorzy i podcasterzy oskarżyli ElevenLabs o to, że firma „ukradła” ich głosy, wykorzystując publiczne nagrania do trenowania swojej sztucznej inteligencji bez ich zgody (podobne zarzuty skierowano m.in. przeciwko gigantom takim jak Google, Meta, Microsoft czy Amazon). 

W grę wchodzą przepisy stanu Illinois (BIPA), które traktują głos jako dane biometryczne – równie chronione jak odciski palców. Jeśli sądy uznają winę ElevenLabs, kary mogą być liczone w miliardach dolarów. Inwestorzy, którzy dziś wyceniają firmę na 22 mld dol., muszą więc wierzyć, że firma wyjdzie z tych batalii obronną ręką, a jej technologiczna przewaga zrównoważy prawne i etyczne turbulencje, które dopiero się zaczynają.

---

* W Polsce niestety też mamy do czynienia z podobnymi przestępstwami. Mój 94-letni dziadek niedawno usłyszał w słuchawce telefonu głos swojego syna błagającego o pieniądze, bo jest w śmiertelnym niebezpieczeństwie. Syn znajdował się wtedy w pokoju obok. Szok i przerażenie nie tylko rodziny, ale przede wszystkim dziadka – zapamiętamy na długo. Technologia może być użyteczna, ale jak widać w nieodpowiednich rękach jest ogromnie niebezpieczna, doprowadzając nie tylko do oszustw finansowych, ale także do pogorszenia stanu zdrowia osób starszych czy bardzo wrażliwych.

Miejmy nadzieję, że autorzy technologii głosowych i ustawodawcy znajdą rozwiązanie, by ucinać możliwości podobnych przestępstw i sowicie karać sprawców tego rodzaju incydentów.