Jak się zarabia na dywidendach

2025 r. przyniósł inwestorom obecnym na GPW rekordowe stopy zwrotu – Warszawski Indeks Giełdowy zyskał 47,3 proc. Nigdy wcześniej nie osiągnął tak dobrego wyniku w jednym roku kalendarzowym, choć dwukrotnie przebijał w przeszłości barierę 40 proc. Stali czytelnicy „My Company Polska” nie powinni być jednak tym faktem szczególnie zaskoczeni. Przed rokiem, w naszym dorocznym artykule poświęconym inwestycjom w spółki dywidendowe, sugerowaliśmy, że wzrost stopy dywidendy zazwyczaj zapowiada bardzo udany rok dla inwestycji giełdowych.

Mimo bardzo udanego dla notowań akcji roku, stopa dywidendy u progu 2026 r. wciąż prezentuje się atrakcyjnie. Średnia stopa dywidendy dla spółek, które spełniły nasze kryteria (wypłata dywidendy w co najmniej czterech z ostatnich pięciu lat, w tym obowiązkowo w 2025 r. plus obecność notowań na GPW w ostatnich pięciu latach) jest nawet nieco niższa niż przed rokiem i na koniec grudnia ub.r. wynosiła 5,8 proc. wobec 6,2 proc. rok wcześniej.

Jednak sytuacja wygląda inaczej, jeśli spojrzeć na stopy dywidendy na tle stóp procentowych.

Przed rokiem średnia stopa dywidendy przekraczała np. stawkę WIBOR 3M o 0,4 p.p. Obecnie, choć stopa dywidendy jest niższa, przewyższa stawkę WIBOR o 1,8 p.p. Oznacza to, że akcje na tle lokat czy obligacji, w tym obligacji korporacyjnych, prezentują się lepiej niż rok wcześniej.

Pohamuj entuzjazm

W tegorocznej edycji naszego zestawienia doliczyliśmy się 102 spółek, które spełniły nasze kryteria wobec 88 przed rokiem, ale też 101 przed dwoma laty, gdy średnia stopa dywidendy sięgała 5,4 proc. Zmiana reprezentacji spółek mogła mieć wpływ na uzyskane średnie, dlatego dla uniknięcia ryzyka błędu można posłużyć się także medianą (50 proc. wyników plasuje się powyżej, a 50 proc. poniżej otrzymanego wyniku), którą podliczyliśmy na 4,6 proc. wobec 5,0 proc. przed rokiem. Mediana stopy dywidendy także jest więc niższa niż przed rokiem i także o 0,4 p.p. Co więcej, teraz również mediana przewyższa stawkę WIBOR 3M o 0,6 p.p., podczas gdy rok wcześniej to WIBOR był górą (o ponad 0,8 p.p.). Przed rokiem wielu inwestorów mogło jeszcze grymasić na wysokość wypłacanych dywidend, teraz jednak to lokaty i obligacje prezentują się słabiej.

Mimo doskonałego roku na giełdzie – co nie zdarza się często – średnia stopa zwrotu spółek dywidendowych okazała się niższa od stopy zwrotu całego rynku. Ich akcje drożały – średnio o 34,6 proc., a mediana to 27,5 proc. – wolniej od najważniejszego indeksu, czyli WIG (47,3 proc.). Siłą WIG okazały się zaś spółki wchodzące w skład WIG20, a więc największe notowane w Warszawie firmy, z których tylko część (dziewięć) zaliczamy obecnie do spółek regularnie wypłacających dywidendę. Tymczasem gros spółek dywidendowych wywodzi się z drugiego i trzeciego szeregu (rośnie też liczba spółek dywidendowych notowanych na New Connect, których nasze zestawienie nie...