Zanika strach inwestorów przed recesją

W bieżącym roku otoczenie makro bardziej sprzyja rynkom akcyjnym niż dłużnym. Ryzykowne aktywa zyskują dzięki dobrym odczytom makro z głównych światowych gospodarek, które wsparte wydatkami fiskalnymi, podtrzymują pozytywny sentyment do rynków akcji. Rozwój takiego scenariusza powinien również utrzymać korzystne momentum wynikowe notowanych spółek, które odczuwają pozytywne efekty rosnącej produktywności. Daje to ich zarządom przestrzeń do utrzymywania dodatniej dynamiki płac i partycypacji w tym wzroście pracowników. Takie otoczenie utrzymuje pozytywne nastroje u konsumentów, a brak symptomów recesji nie daje zarządom powodów do zwolnień większych niż normalne w gospodarkach.

Realizujący się scenariusz soft landingu (spadek inflacji przy płytkiej recesji w gospodarce) może przeistoczyć się w scenariusz no landingu (spadek inflacji bez recesji w gospodarce), co będzie kolejnym argumentem przemawiającym za relatywną siłą rynków akcji versus rynek długu. Rynkowa wycena przyszłej ścieżki stóp procentowych w USA nie zakłada już spadku w br. o 150 p.b. (grudzień 2023), ani o 130 p.b. (styczeń br), tylko o 90 p.b. na koniec 2024 r.

Pomimo znaczącego zmniejszenia rynkowej wyceny obniżek stóp przez główny bank centralny na świecie, realizujący się scenariusz nadal wspiera rynki akcji. Dlatego generalne zachowanie światowych parkietów akcji było w pierwszym miesiącu br. pozytywne. W przypadku amerykańskich indeksów wzrosty w styczniu wyniosły: 1,02 proc. dla Nasdaq Composite; 1,59 proc. dla S&P 500; 1,22 proc. dla Dow Jones oraz -3,93 proc. dla Russell 2000. Surowcowy indeks Bloomberga CRB wzrósł w grudniu o 3,25 proc. m/m, wymazując większość grudniowej przeceny. Europejskie parkiety kontynuowały relatywną słabość do amerykańskich odpowiedników, ale i one wzrosły w styczniu o: 1,39 proc. w przypadku STOXX Europe 600; 0,91 proc. w przypadku DAX; 1,51 proc. w przypadku CAC40; 1,29 proc. w przypadku FTSEMIB. Spadki zaliczyły natomiast IBEX (-0,24 proc.) oraz brytyjski FTSE100 (-1,33 proc.).

Krajowe aktywa mają za sobą mieszany początek roku po udanym 2023 r. złoty osłabił się wobec dolara i umocnił wobec euro, ale w styczniu był w środku stawki w koszyku emerging markets, a WIG20 znalazł się na 77. miejscu wśród 92 głównych indeksów na świecie grupowanych przez Bloomberga. Polskie indeksy utrzymały natomiast relatywną siłę wobec indeksu koszyka rynków rozwijających się MSCI EM. Należy zaznaczyć, że krajowe indeksy szerokiego rynku WIG i blue chipów WIG20 spadły w styczniu odpowiednio o 1,33 proc. i 2,69 proc. r/r. Wzrosty były udziałem mniejszych spółek, a mWIG40 i sWIG80 wzrosły odpowiednio o 1,07 proc. i 0,05 proc. Z kolei akcje z koszyka rynków wschodzących, mierzone indeksem MSCI Emerging Markets przeceniły się w styczniu o 4,68 proc. Słabość tego koszyka wynika z kontynuacji przeceny na rynku chińskim, który w styczniu obniżył się o 10,53 proc. oraz przeceny w Korei Płd. i Brazylii, odpowiednio o 6,72 proc. i 5,95 proc. Wzrosty były udziałem rynku indyjskiego i tajwańskiego – o 2,17 proc. i 0,69 proc.

----------

Materiał ma charakter wyłącznie reklamowy i informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, jak również usługi doradztwa inwestycyjnego oraz udzielania rekomendacji dotyczących instrumentów finansowych lub ich emitentów w rozumieniu ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, a także nie jest formą świadczenia doradztwa podatkowego ani pomocy prawnej. Skarbiec TFI S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego. Skarbiec TFI SA z siedzibą: al. Armii Ludowej 26, 00-609 Warszawa (KRS 0000060640).