Koniec hossy czy dopiero początek?

To może wydać się zaskakujące, ale seria ośmiu kolejnych wzrostowych miesięcy, jakie zanotowaliśmy między grudniem 2024 r. i lipcem 2025 r. nie miała na GPW miejsca od wczesnych lat 90. Choć w późnych latach 90. i w pierwszej dekadzie nowego tysiąclecia indeksy rosły nawet szybciej niż teraz, serie wzrostowe utrzymywały się góra do pół roku, a dynamiczne zwyżki przerywane były bolesnymi korektami.

I nie inaczej zdarzyło się z tegorocznymi zwyżkami. Po prostu spadki, które nadeszły z początkiem kwietnia, gdy Donald Trump, prezydent USA, ogłosił wysokość stawek celnych, które zamierza wprowadzić, zostały odrobione z nawiązką jeszcze w tym samym miesiącu. Przywódca Amerykanów zdążył się bowiem wówczas wycofać z części zapowiadanych ceł, a na inne ogłosił moratoria, dając sobie i liderom innych krajów na wypracowanie kompromisowego rozwiązania. Mimo że WIG spadł w kwietniu o 18 proc. ostatecznie zdołał zakończyć ten miesiąc zwyżką. A kolejne miesiące przyniosły kontynuację wzrostów, choć nie były one już spektakularne. Raczej powtarzalne. Kwiecień, maj, czerwiec i lipiec przyniosły ok. 3 proc. zwyżki indeksu, pozostawiając niedosyt tym wszystkim, którzy pamiętali 20-procentowy wzrost w I kwartale.

Jednak warto pamiętać, że choć mierzymy lata kalendarzem, hossa porusza się w nieco innym rytmie. W rzeczywistości zwyżki na GPW trwają od października 2022 r. i w tym czasie WIG wzrósł już o 140 proc.

Wiele do nadrobienia

Powody do dumy z „posiadania” najlepiej spisujących się akcji w 2025 r., bledną, kiedy uświadomimy sobie, że hossa na giełdzie amerykańskiej trwa już 16 lat i w tym czasie wartość S&P 500 wzrosła o - bagatela - 850 proc. WIG zyskał w tym samym czasie 430 proc., czyli o połowę mniej. W 2025 r. udało się nam po prostu nieco odrobić zaległości.

Choć moda na sztuczną inteligencję słusznie kojarzona jest przede wszystkim z akcjami amerykańskich gigantów technologicznych, to S&P 500 wzrósł od początku roku o nieco ponad 7 proc., a technologiczny Nasdaq 100 o 6 proc. Jak to możliwe, skoro zdawałoby się, że każdego tygodnia słyszymy o nowych, przełomowych produktach i usługach wykorzystujących coraz nowe silniki AI? Amerykańskie indeksy ciągną za uszy właśnie technologiczni giganci tacy jak Nvidia czy Microsoft, ale mniejsze firmy i inne branże nie dotrzymują im kroku. Indeks małych firm (każda z nich byłaby gwiazdą na GPW) Russel 2000 spadł w omawianym okresie o 1,6 proc. Również Dow Jones Industrial - niegdyś najważniejszy indeks nowojorskiej giełdy - w połowie roku nie zdołał wyjść na plus.

Wobec pogarszających się odczytów wskaźników gospodarczych USA i...