Giełda nie tylko dla gigantów. Nowe przepisy mają pomóc średnim firmom

Projekt nowelizacji, oznaczony jako UC137, jest częścią unijnego pakietu Listing Act. Jego założeniem jest zwiększenie atrakcyjności europejskich giełd i ułatwienie przedsiębiorstwom pozyskiwania finansowania od inwestorów. Szczególne znaczenie ma to dla mniejszych emitentów, dla których przygotowanie oferty publicznej często oznacza wysokie koszty i skomplikowane procedury.

Jedną z najważniejszych zmian będzie podniesienie progu wartości ofert publicznych, od którego wymagane jest sporządzenie pełnego prospektu emisyjnego. Granica ma wzrosnąć z 5 do 12 mln euro. W przypadku mniejszych emisji spółki będą przygotowywać memorandum informacyjne, którego objętość co do zasady nie przekroczy siedmiu stron A4.

Mniejszy pakiet akcji wystarczy do debiutu

Projekt przewiduje również obniżenie minimalnego udziału akcji w wolnym obrocie, wymaganego przy dopuszczeniu spółki do notowań na rynku regulowanym. Obecny próg 25 proc. ma zostać zmniejszony do 10 proc.

W praktyce oznacza to, że przedsiębiorstwa będą mogły wprowadzić akcje na giełdę, pozostawiając większą część udziałów dotychczasowym właścicielom. Rozwiązanie może być szczególnie istotne dla firm rodzinnych i średnich przedsiębiorstw, które chcą pozyskać kapitał na ekspansję, ale nie planują szerokiego rozproszenia akcjonariatu.

Analizy inwestycyjne mają być bardziej dostępne

Nowe regulacje obejmują także sposób finansowania analiz giełdowych. Zniknąć ma ograniczenie dotyczące łączenia opłat za realizację transakcji z kosztami przygotowywania analiz inwestycyjnych. Ma to zwiększyć dostępność opracowań dotyczących spółek, zwłaszcza tych o mniejszej kapitalizacji, które są rzadziej analizowane przez rynek.

Projekt przewiduje ponadto dostosowanie zasad funkcjonowania segmentów rynku przeznaczonych dla małych i średnich przedsiębiorstw oraz objęcie dostawców ratingów ESG nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego.

Zmiany jeszcze przed parlamentem

Rada Ministrów przyjęła już projekt. Dokument trafił do Sejmu jako druk nr 3298 i został skierowany do pierwszego czytania. Nowelizacja ma dostosować polskie przepisy do regulacji unijnych i ograniczyć krajowe wymogi generujące dodatkowe koszty.

Jeśli rozwiązania zostaną przyjęte, giełda może stać się bardziej dostępna dla przedsiębiorstw szukających kapitału na rozwój, inwestycje i ekspansję zagraniczną. Nie oznacza to jednak automatycznie, że debiuty staną się tańsze dla każdej firmy – nadal będą wymagały przygotowania, obsługi prawnej i spełnienia obowiązków informacyjnych.